交行上海分行四川北路支行行长助理陈庆告诉理财周报记者，目前投资者更倾向于期限更短的理财产品，同时担心利率可能上调进而造成国债收益率变相下降。但长期来看，国债可作为资产配置的一部分。

　　国债利率比银行定存高0.4个百分点

　　据悉，上述两期国债为固定利率固定期限国债。第一期期限3年，票面年利率为3.73%，最大发行额为350亿元；第二期期限5年，票面年利率为4.00%，最大发行额为150亿元。发行期都是2009年4月10日起息，按年付息，每年4月10日支付利息，2014年4月10日偿还本金并支付最后一次利息。

　　从票面年利率来看，这两期国债与银行同期限定期存款相比，利率高出0.4个百分点。以存入10万元为例，买此次发行的3年期、5年期国债将比同档定存利息收益分别多出1200元和2000元。

根据财政部公告，国债提前兑取时，持有期限不满半年不能提前兑取；满半年不满2年，按票面利率计息并扣除6个月利息；满2年不满3年，按票面利率计息并扣除3个月利息；满3年不满5年，按票面利率计息并扣除2个月利息。

　　这两期国债以100元为起点按100元整数倍发售、兑付和办理业务，每个账户购买本期国债最高限额为300万元；实行实名制，不可以流通转让。投资者购买时需持本人有效身份证件和承办银行的活期存折(或借记卡)在承办银行网点开立个人国债账户，个人国债账户不收开户和维护费用，开立后可永久使用。

　　据悉，这两期国债承办银行为工行、农行、中行、建行、交行、中信银行(601998,股吧)、光大银行、招行、北京银行(601169,股吧)、中国邮储银行和北京农商行。

购买国债着眼长期，重在配置

　　虽然这两期国债票面年利率比银行同期定存高出0.4个百分点，但理财周报记者从各大承销银行网点了解到，此次国债销售并没出现以往的抢购现象。交行上海分行四川北路支行行长助理陈庆说：“这次投资者都抱有观望的情绪，担心利率有上调的可能性。”

　　和讯网债券研究员马宜敏向理财周报记者表示，“国债扩容的威胁比较明显，尤其国债方面，通胀的预期对市场构成上行压力。”

　　从最近公布的数据来看，3月新增人民币贷款达到创纪录的1.89万亿元，证实半年来强力刺激经济的政策效果显现。其中，3月末广义货币供应量(M2)同比增长25.51%，连续第四个月加速，远高于政府确定的17%左右全年目标。狭义货币供应量(M1)同比增长17.04%。两者分别比2月提速5.11和6.41个百分点。M2增速创了历史记录——1997年以来的最高值，表明此前一直困扰实体经济的资金紧张状况得到缓解。

　　如此创记录的信贷数据，显然对宏观经济政策的走向产生一定影响。比如4月份的CPI、PPI数据。根据4月16号公布的中国第一季度宏观经济数据，一季度国内生产总值65745亿元,同比增长6.1%,比上年同期回落4.5个百分点。交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平表示，3月份的CPI和PPI数据较2月份变化不大。不过他认为未来需要对通胀保持一定程度的警惕。“在第二季度之内都不需要对利率和存款准备金率做出调整。”

　　由是观之，短期内国债利率下行可能性较小。马宜敏说，“购买国债要着眼中长期，根据风险偏好将其作为资产配置的一个部分。”

投资者短期“弃债投股”

　　事实上，在此次电子式国债发行之前，3月16日发行的今年第一期凭证式国债3年期和5年期的票面年利率也分别为3.73%和4.0%，但300亿的总额当日便销售一空。一个月不到，利率相同为何热情程度大减呢？理财周报记者发现除了投资者担心未来有利率上行的可能性外，还与近期A股强劲表现有关。

　　理财周报记者了解到，本打算购买3年期国债的林女士，最终被丈夫“阻挠”，“股市最近走势这么强，说不定会迎来一波行情，国债期限太长，这笔资金还不如留待等候其他投资机会”。林女士最终购买了一款3个月期限的理财产品，虽然年化收益低于国债利率，但流动性大大提高。此外，从3月16日到4月16日，上证综指从2100点攀登至2500点上方，创出一轮新高，股票市场的人气也随着股市的上涨而回暖。

　　随着投资者“弃债投股”，债市目前也面临着一定压力。目前的信贷数据对债市而言属于中性偏空，马宜敏也向理财周报记者表示，“目前债市的机会在企业债，国债机会不多。”对于投资者而言，如果追求资金的流动性，可以购买一些短期的理财产品，或者投资于流动性更高的货币基金等，将此作为资产配置中低风险配置的一部分。喜欢债券投资的客户也可购买债券基金、债券理财产品，但它的收益未必高于国债。

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