不做头号债主 不一定失去信心

去年12月，中国以空前规模抛售所持美国国债，将它作为美国国债最大外国持有人的地位让给了日本。

此举让人担忧，在美国预算赤字越来越高、华盛顿与北京的关系陷入紧张的情况下，中国是否仍然愿意借钱给美国。

去年12月，中国减持美国国债340亿美元，总持有额降至7,554亿美元，所剩头寸少于日本的7,688亿美元。日本这是在2008年8月份以来首次占据榜首位置。过去几年，日本一直稳步增持美国国债。

很久以来，美国的政策制定者、经济学家和其他人士一直担心，如果中国不想再做美国的关键债权人，那么将会发生什么情况。由于经济低迷期，美国仍在以空前规模举债。

中国官员已经开始对其大量持有美国国债的局面和美国的预算赤字问题表示“担心”。预计美国的预算赤字将达到1.6万亿美元。

经济分析与预测机构IHS Global Insight的经济学家达科(Gregory Daco)表示：这些担忧可能是中国小幅减持美国国债的原因之一。

但很多分析师认为，中国抛售美国国债并不一定说明它对美国失去了信心，北京12月份的动作可能只是为分散投资而采取的步骤。市场观察人士称，中国可能只是将其资金投入了其他以美元计价的资产，比如公司债券或私有股权。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)主任、曾在美国财政部任职的博格斯特恩(C. Fred Bergsten)说，中国采取的这一行动是否会成为一个问题，有两个重要的检验办法，一是看利率是否上升了，二是看美元汇率是否下跌了，而两个方面的答案都是否定的。

曾担任美联储(Federal Reserve)官员、目前在彼得森研究所任职的杜鲁门(Ted Truman)指出，虽然中国的减持量按月度计算是创了纪录，但相比中国持有的总量，也只是“一桶水中的一滴”。

中国对较长期的美国国债仍然是净买入，例如在去年12月就增持了46亿美元。假如中国认为美国国债不适于做长期投资，情况或许就不是这样。

一些经济学家说，中国抛售美国国债值得适度担忧，但它发生在市场近期对欧洲的主权债务感到忧虑之前。希腊陷入财政泥潭、全球经济复苏步伐堪忧，导致市场产生了这一担忧。这些忧虑造成欧元重挫，并促使很多投资者重新买进相对安全的美国国债。

中国抛售美国国债的程度或许不像数据显示的那样严重，因为美国财政部的国际资本流动数据并没有计算北京通过其他国家的离岸买家所购买的美国国债。这些数据过后往往都会向上修正。鉴于中国大量持有美国国债，中美两国在财政上已经互相倚赖，这使得中国不大可能持续抛售美国国债。

从去年11月到12月，各国对美国国债的买入仍然相对稳健，日本、英国、巴西和加勒比地区的那些银行业中心在2009年的最后一个月都提高了购买量。

过去10年的大部分时间里，中国政府将其海外投资资金中的很大一部分都投到了美国，并投资于相对安全的美国国债。2001年年底，中国的美国国债头寸大约为790亿美元，此后一路飙升，2009年5月份见顶于8,015亿美元。

相比这一峰值，中国持有的美国国债下降了461亿美元。同一时期，其外汇储备增加了2,500亿美元以上。

中国对美国国债的积累，成了华盛顿和北京之间的一个政治问题。杜鲁门说：在中国这成了一个问题，因为他们说，如果手里所有的钱都是美元，为什么不施加更多影响？

中国官员越来越坦白地表示，华盛顿需要遏制预算赤字。去年其财政部部长助理曾表示，中国衷心希望美国财政赤字逐年减少。2009年3月份温家宝总理也对中国大量持有的美国国债表示了“担心”。

Deborah Solomon / Mark Gongloff